Anthropic a déposé mardi auprès de la Securities and Exchange Commission une version amendée de son formulaire S-1, confirmant son intention de procéder à l'introduction en Bourse la plus valorisante de l'histoire technologique américaine. La start-up californienne, structurée en « public benefit corporation », y détaille une offre de 825 millions d'actions ordinaires de classe A, assortie d'une fourchette indicative de 70 à 78 dollars qui porte la valorisation pleinement diluée à 1 405 milliards de dollars.
Le document déposé mardi révèle une structure d'actionnariat complexe où les actions de classe B, détenues par les fondateurs et les premiers investisseurs, conservent dix droits de vote par titre contre un seul pour les nouvelles actions offertes au public. Cette gouvernance à double classe, calquée sur le modèle de Meta ou d'Alphabet, garantit à Dario Amodei un contrôle stratégique durable malgré la dilution massive induite par l'opération.
Au sommet de la fourchette, la levée de 64,35 milliards de dollars pulvériserait le précédent record détenu par Alibaba en 2014 (25 milliards) et celui d'Aramco en 2019 (29,4 milliards). Les produits nets, estimés à 61 milliards après frais de souscription, seraient affectés au remboursement de dettes convertibles, au financement de la recherche sur l'alignement de l'IA et à l'expansion des capacités de calcul chez Amazon Web Services et Google Cloud.
Le calendrier officiel prévoit une fixation du prix le 18 novembre, suivie d'un premier jour de cotation le 19 sous le symbole « ANTH » au New York Stock Exchange. Les banques coordinatrices, menées par Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan, ont ouvert les carnets d'ordres dès mardi auprès des investisseurs institutionnels, avec une allocation prioritaire aux fonds souverains et aux gestionnaires d'actifs à long terme.
Jim Cramer a déclaré mardi sur l'antenne de CNBC que la trajectoire de revenus d'Anthropic, passée de 100 millions de dollars annualisés fin 2023 à plus d'un milliard au troisième trimestre 2026, légitimait une prime de valorisation sans précédent. L'analyste a souligné que le modèle Claude 3.5 Sonnet surpasse désormais GPT-4o sur les benchmarks de codage et de raisonnement complexe, créant un avantage concurrentiel tangible.
La société affiche un taux de croissance annuel composé supérieur à 300 % sur les deux dernières années, tiré par les abonnements Pro et Team ainsi que par les revenus API facturés à la consommation. Le dépôt S-1 indique une perte nette de 2,8 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l'exercice, essentiellement imputable aux coûts d'entraînement des modèles frontières et aux dépenses en puces H100 de Nvidia.
Selon l'estimation de Forbes publiée mardi, la participation de Dario Amodei vaudrait entre 18 et 22 milliards de dollars au prix haut, celle de sa sœur Daniela, présidente, entre 8 et 10 milliards, tandis que les cinq autres cofondateurs — Jack Clark, Sam McCandlish, Tom Brown, Benjamin Mann et Jared Kaplan — se partageraient un pactole de 15 à 20 milliards cumulés.
La prochaine échéance majeure reste la réunion de tarification du 18 novembre, où les souscripteurs valideront le prix final en fonction de la demande enregistrée. Les premiers échanges sont attendus le 19 novembre à 9 h 30 heure de New York, sous le regard des régulateurs qui surveillent la concentration du marché de l'IA générative.
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