Le marché russe des obligations a connu une semaine explosive mardi, avec des rendements proches de 18 % sur les notes de premier rang, selon l'agence FinaM.
Cette performance inhabituelle s'est produite alors que les analystes de l'établissement financier Finam exprimaient leur prudence face à une possible « trappe » pour les acheteurs.
« Des rendements aussi élevés créent souvent une dynamique trompeuse, nuançait le courtier Finam dans son éditorial du 6 novembre. Les investisseurs doivent rester extrêmement attentifs aux risques inhérents à ces actifs. »
La semaine dernière, la note P-25R échéance 2035 avait déjà bondi à 1,45 %, tandis que la P-12 limitée à 2027 grimpait à 1,8 %. Les acheteurs potentiels ont donc été confrontés à un choix cornélien entre maturité courte ou longue.
Selon les données brèves communiquées par Smart-Lab, l'offre initiale (OIK) de novembre a vu le jour avec des prix oscillant entre 9,5 milliards de dollars et 30 milliards, avec des spreads allant jusqu'à 9,15 points.
« Les volumes proposés sont massifs, mais la réaction du marché est mitigée, soulignait Smart-Lab. Les investisseurs institutionnels semblaient plutôt hésitants à miser massivement sur ces instruments à haut rendement. »
Un autre courtier indépendant, BKS Express, anticipait quant à lui une stabilisation attendue après la publication officielle des chiffres de l'inflation hebdomadaire, prévue pour mercredi prochain.
« Nous observerons d'abord la confiance des opérateurs avant de formuler un diagnostic plus précis, indiquait BKS Express dans son billet du 6 novembre. Une semaine clé vient en effet marquer la fin du mois d'octobre. »
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